天风证券（601162）股份有限公司孙海洋近期对太平鸟（603877）进行研究并发布了研究报告《深耕“品质时尚”产品内核》，给予太平鸟增持评级。
太平鸟
公司发布半年报
25Q2公司营收12亿，同减8%，归母净利-0.5亿。25H1营收29亿，同减8%，归母净利0.8亿，同减55%。
2025H1公司计提各类减值准备共计0.65亿元好股盛。
伴随“悦享品质时尚”品牌心智新赛道落地，太平鸟同步推进围绕产品革新、渠道重构、科技赋能、数字化转型四大维度的“2-5-10”战略，驱动品牌全域升级：
未来2年，深耕“品质时尚”产品内核，稳固盈利基本面。5年内，依托研发中心攻克产品科技壁垒，剑指行业引领者地位。10年内，力求在全球时尚产业版图中占据关键席位。这一战略发布不仅拓展了服装品牌建设的认知边界，更为行业高质量发展提供了极具价值的参考范式。
从规模扩张到质效共进，为高质量发展提供解题新思路
2025年初，上海南京路“超级壹号店”聚集四大产品线通过“一个太平鸟”的集成式零售模式，在百年商街构建起时尚消费新场景。作为品牌深化城市线下体验战略的重要落子，超级壹号店不仅刷新太平鸟零售空间标杆，更为沪上商业地标注入时尚新动能，给消费者带来了全新的购物体验。
截至6月末，太平鸟已在宁波、武汉、杭州、重庆等黄金商圈落地8座旗舰店好股盛，以“悦享品质时尚”的核心主张，持续通过渠道创新与体验升级，致力于与消费者创造更深层的情感联结，重新定义中国时尚零售行业的品质标杆。
优化渠道结构，谋定渠道发展战略
公司聚焦门店经营质量提升和盈利能力改善，持续关闭低效门店，经营重点转向提升终端品牌形象和门店平效。同时更加清晰渠道的价值定位和经营拓展重点区域，围绕“降楼层、扩面积、提平效”的渠道发展原则，为公司未来高质量增长调整好渠道结构。
调整盈利预测，维持“增持”评级
考虑零售业绩短期承压，同时公司直营店铺租金、员工薪酬等固定性费用较大，我们预测公司25-27年营收分别为68/71/74亿，归母净利分别为2.1/3.4/4.0亿(前值为3.9/4.8/5.1亿)，对应PE分别为31/19/16x。
风险提示：品牌运营风险及对策风险；宏观经济波动风险；加盟商模式风险；存货管理、跌价风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘家薇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为21.48%，其预测2025年度归属净利润为盈利7.18亿，根据现价换算的预测PE为9.21。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级好股盛，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.8。
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