近日，《医药工业发展“十五五”规划》正式出台，提出增强化学原料药市场竞争力和产业控制力、提高原料药生产连续化智能化绿色化水平、推动原料药生产向具备规模优势和生产质量水平领先的企业集中等重点任务。海昇药业（920656）以兽药原料药、医药原料药及中间体为主业，公司经营实践与《规划》导向高度契合。
主业方向与规划重点契合，特色原料药“强者恒强”逻辑渐显
《规划》将“巩固竞争优势”列为重点任务，明确提出增强化学原料药市场竞争力和产业控制力、提高连续化智能化绿色化生产水平。海昇药业深耕化学合成原料药及中间体领域多年，针对主要产品均制定了质量控制标准文件，并通过高新技术企业认定、省级专精特新认定及省级高新技术企业研发中心认定，是《规划》所鼓励的具备质量优势的细分领域的专精特新企业。
《规划》同时提出，鼓励通用名药、原料药生产向具备规模优势、生产质量水平领先的企业集中。近年来专利到期原研药品种持续增多，仿制药市场需求不断扩大，带动特色原料药行业扩容。半年报显示，公司正加强产品的国内外注册与募投项目的持续推进，为未来收入增长奠定基础，产业集中趋势下“强者恒强”的逻辑有望在公司身上逐步验证。
此外，《规划》明确深化国际产业合作、加快构建化学原料药等领域优势。海昇药业境外收入上半年同比增长超55%、毛利率超60%，公司产品在国际市场上已具备较强的成本与质量竞争力，有望持续受益于全球医药产业链的重构与分工深化。
业绩延续高增长，盈利质量显著改善
2026年上半年，海昇药业实现营业收入1.41亿元，同比增长39.96%；扣非净利润4415.86万元，同比增长58.47%，利润增速持续跑赢收入增速。公司毛利率达45.71%，较上年同期提升逾2个百分点，盈利能力在原料药行业中表现突出。
从业务结构看，公司上半年呈现量价齐稳和内外并举的格局。分产品看，原料药产品实现收入1.09亿元，同比增长39.22%；中间体产品收入3234.74万元，同比增长42.42%，两类产品毛利率均在45%以上。公司表示，上半年下游客户需求增加带动主要产品销量均较上年同期增长，而产品价格波动较小，收入增长的含金量十足。
分区域看，国内市场收入1.06亿元，同比增长35.53%；国外市场收入3483.11万元，同比增长55.46%，增速显著高于内销，且出口业务毛利率高达60.44%，较内销高出近20个百分点，成为公司盈利结构中的高毛利引擎。目前公司产品出口占比约25%，海外市场拓展空间仍然广阔。
东莞证券研报指出，受益于下游畜牧及宠物医药需求持续释放，叠加海外产品认证落地带动出口放量，海昇药业上半年营收、净利均实现高增，盈利质量同步改善。作为浙江省专精特新中小企业，海昇药业建有省级高新技术企业研究开发中心，围绕原料药合成工艺优化、新产品开发开展技术攻关，具备原料药从小试、中试到产业化的完整转化能力。截至上半年末，公司拥有多项发明专利，持续推进工艺降本与新产品储备，为长期发展奠定技术基础。
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